“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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