在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日0551是哪个地区的区号呢，05510551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号是哪儿的区号，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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