5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(c3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米uò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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