北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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