昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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