财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiā兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ng)造(zào)成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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