在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来元首制的实质是什么，元首制的内容的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由元首制的实质是什么，元首制的内容裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 元首制的实质是什么，元首制的内容