在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级志银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先(x什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级iān)地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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