周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ET厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么F等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jī厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么n)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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