A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可(kě)能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测(cè)算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种业界第一阵营。

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