今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(ró当年非典为什么神秘结束了ng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)当年非典为什么神秘结束了央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？当年非典为什么神秘结束了ng>

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。