本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府根据(jù)集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的(de)产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名(míng)企(qǐ)业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为(wèi)国内面(miàn)板显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价(jià)格上涨利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求(q人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么iú)大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下(xià)坡(pō)路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专科(kē)、小综合的(de)发展模式(shì)，形成(chéng)覆(fù)盖全(quán)国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般(bān)般(bān)，民营医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低(dī)的(de)那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉比如几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式(shì)涂布(bù)模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业(yè)化整体解决(jué)方(fāng)案能力(lì)的(de)高新技术(shù)企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池(chí)生(shēng)产前段工(gōng)序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂布、半(bàn)导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过(guò)程(chéng)中很(hěn)小的一块市场，天(tiān)花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业(yè)绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成(chéng)成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感和传输应(yīng)用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生(shēng)产制造平(píng)台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非(fēi)常高，因此利润大(dà)幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同(tóng)业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印(yìn)花(huā)，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公(gōng)司(sī)，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有(yǒu)19年的(de)一半都不(bù)到，下游(yóu)服装行业景(jǐng)气度也(yě)一般(bān)，不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提供(gōng)相关软件(jiàn)产品及服务(wù)。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独(dú)立经营上述业务(wù)。用(yòng)友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户(hù)，提供(gōng)营销(xiāo)与后市(shì)场服务(wù)领域的数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子公(gōng)司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前(qián)景不算很差(chà)，但公司(sī)自身技术含量较(jiào)低，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什(shén)么(me)研(yán)发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力(lì)工(gōng)程技术服务及地理信息技术服(fú)务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电(diàn)网企业、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程(chéng)提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业(yè)，设(shè)备施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家(jiā)为智能手机、物联(lián)网等领(lǐng)域提(tí)供射频前端的(de)芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具(jù)备全套射(shè)频前端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化模组研发能力，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即(jí)便(biàn)这样(yàng)，估值却一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近(jìn)40家(jiā)）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都(dōu)会成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公(gōng)司的(de)价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和(hé)服务(wù)的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比越(yuè)来(lái)越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　<人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么strong>十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一(yī)家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相(xiāng)关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运(yùn)营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云(yún)终端解决方案，并根据客户(hù)需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合(hé)型中(zhōng)间(jiān)商，其主要(yào)盈利模式是获(huò)得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要是卖(mài)视频(pín)会员(yuán)和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量(liàng)已经(jīng)见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来(lái)越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩(jì)顶峰(fēng)。

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