财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌(diē)并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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