银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历(lì)至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市值一(yī)度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报(bào)》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已在(zài)为(wèi)其部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注(zhù)资300亿美元(yuán)的大(dà)型银行(xíng)寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不(bù)知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续(xù)经(jīng)营(yíng)下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)接管）目前正变得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示(shì)美(měi)国上周原(yuán)油库(kù)存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了(le)疲弱的美国(guó)经济数据(jù)，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周(zhōu)三延(yán)续前(qián)一交易日(rì)的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评(píng)级(jí)，将限(xiàn)制第(dì)一共和银行从(cóng)美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的(de)通胀(zhàng)，一(yī)边(biān)是银行系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大(dà)的经济衰退阴霾(mái)，美联储会(huì)如(rú)何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加(jiā)息(xī)力(lì)度会维(wéi)持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速依旧处于历(lì)史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算当前美国(guó)私人(rén)部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速而(ér)转向。此外，美国(guó)地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌(diē)，但由(yóu)于当前美国(guó)商(shāng)业银(yín)行危机主要是(shì)资(zī)产负责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品(pǐn)层层(céng)嵌套和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天(tiān)成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较小的(de)，基于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的(de)目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积(jī)极性非(fēi)常高，在这种形式(shì)下，去(qù)押(yā)注系统性风险发生概(gài)率比(bǐ)较(jiào)低的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险，如金融机(jī)构(gòu)或(huò)者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美联储是(shì)不会在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进一(yī)步回落多少这一争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环球(qiú)投(tóu)资和(hé)西(xī)部信托等公司认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这(zhè)意味着(zhe)继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面对粘性极强的通胀，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央(yāng)行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低(dī)水平(píng)。对(duì)此，程小勇表示，从美国居(jū)民消费来(lái)看，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确定性事(shì)件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继(jì)续(xù)减(jiǎn)速(sù)也是(shì)大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增速(sù)虽然(rán)在(zài)下滑(huá)，但在2月(yuè)还(hái)是维持(chí)正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不(bù)过，随着美国(guó)居民利(lì)息支出占可支配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排除由于(yú)经济严重减速加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下降和最近(jìn)的美(měi)国居民部(bù)门信用卡违(wéi)约率(lǜ)上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资(zī)产负债表和收(shōu)入状况(kuàng)边(biān)际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美(měi)国居民部门(mén)已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处(chù)于一个相对(duì)健康的状况，这(zhè)也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙(biāo)升(shēng)，美国(guó)居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避险情绪的(de)催化有两方面的背景(jǐng)，一(yī)是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复(fù)苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近看(kàn)到，在(zài)中(zhōng)国没有更多刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对(duì)全球(qiú)经济的(de)预期想(xiǎng)要(yào)进一步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这样的(de)背(bèi)景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了(le)一(yī)个激发避险情绪升(shēng)级(jí)的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前几年有所不同，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的(de)周期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部(bù)门应对危机的速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流畅单边(biān)行情(qíng)，比较合适的操作思路(lù)应该是(shì)“在下跌时不(bù)过分(fēn)恐慌、在(zài)上(shàng)涨时也不(bù)过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下(xià)行

　　在(zài)宏观(guān)环(huán)境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的(de)全(quán)面下行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素(sù)，一是临近美联储5月(yuè)份议(yì)息会(huì)议，加息25个基点的概(gài)率升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是面临(lín)国(guó)内五一假期，资金(jīn)提(tí)前流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险；三曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗是前一晚欧美银行(xíng)季(jì)报再爆利(lì)空，引发市(shì)场对银行业(yè)危机蔓延(yán)的担忧(yōu)，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速(sù)回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面下行的直接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前(qián)宏观情(qíng)绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰(shuāi)退论升温(wēn)又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降低后(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗hòu)又不得不面对高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联储喊话加息(xī)不(bù)应停止，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预测衰退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢(màn)平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行(xíng)，除了锌的(de)空(kōng)头势(shì)头(tóu)较(jiào)为明显，而(ér)镍和(hé)锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的(de)强预(yù)期，有色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲(chōng)高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样(yàng)的声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和(hé)镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库(kù)存(cún)虽然持续去(qù)化，但速度(dù)较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这(zhè)也就意味着之前的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了部(bù)分旺季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境并不(bù)支(zhī)持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳(láo)动节假期即(jí)将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规避不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日有色(sè)价(jià)格快速(sù)回落(luò)也是近段时(shí)间对利空因素的集(jí)中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续(xù)旺季下，需求不会(huì)大(dà)幅(fú)走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当(dāng)补库过(guò)节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具体的行业数据(jù)来看，下游(yóu)需(xū)求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积(jī)19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周出现了(le)高位停滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测值(zhí)普遍也没(méi)有高于(yú)3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌(diē)到目前的状(zhuàng)态，现货上面(miàn)买盘又会出现，错综复杂(zá)之(zhī)下走(zǒu)势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于(yú)一致(zhì)，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过(guò)去(qù)，但今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过(guò)于一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可能(néng)使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预期的(de)下跌(diē)。最主(zhǔ)要(yào)的是，有(yǒu)色板块多数品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供(gōng)应的(de)增速，整(zhěng)个(gè)周(zhōu)期是(shì)向(xiàng)下而不(bù)是向上。因此，我对整个(gè)板块还(hái)是(shì)持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思路(lù)，投资(zī)者(zhě)可以用振荡(dàng)的策略(lüè)去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著，短期可(kě)关(guān)注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及(jí)可(kě)能突发的风险事(shì)件上(shàng)。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是(shì)在(zài)多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗