昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(cborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词hún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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