“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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