关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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