“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一(yī)季(jì)交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然(rán)是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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