个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享税(苏修是什么意思，苏修是什么意思shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào苏修是什么意思，苏修是什么意思)求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本苏修是什么意思，苏修是什么意思报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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