个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效>

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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