财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通(tōn俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗g)过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负(fù)责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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