核心观(guān)点(diǎn云南有哪几个市 云南是几线城市):在当前经济(jì)恢复(fù)的不确定性下，高(gāo)股云南有哪几个市 云南是几线城市息策(cè)略有(yǒu)望(wàng)以其确(què)定(dìng)的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边(biān)际为投(tóu)资者提供(gōng)不错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历(lì)史低位(wèi)，银行板块将成为高股(gǔ)息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。

　　高(gāo)股息策略是以(yǐ)股息率为投资要素(sù)，选(xuǎn)择股(gǔ)息(xī)率较高的股票(piào)并长(zhǎng)期持有(yǒu)的(de)投(tóu)资策略(lüè)。高股息率一方面意味着公司有较(jiào)高的(de)股利支付(fù)率，投资(zī)者(zhě)每年可以获得较高(gāo)的(de)股利(lì)收入作(zuò)为绝对收益，另一方(fāng)面意味着(zhe)公司估值(zhí)较低，因此具备(bèi)一定的安全边际(jì)，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有还可以节(jié)税。从历史表现上(shàng)来看，高股(gǔ)息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在(zài)市场下(xià)行阶段更(gèng)加抗跌，防御(yù)性更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角(jiǎo)度来看(kàn)，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复(fù)仍然有(yǒu)较大的不确定性；从大(dà)类资产的投资收(shōu)益(yì)来看，目(mù)前可投资的资(zī)产(chǎn)不(bù)多，收益率在下行。因此(cǐ)以(yǐ)银(yín)行板块为代(dài)表的高(gāo)股息策(cè)略有望取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就需要满(mǎn)足以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是(shì)股(gǔ)息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是行业基本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端(duān)估值低，因(yīn)此(cǐ)安全边际(jì)比较高，下降空间有(yǒu)限，波动性较(jiào)低；4）公司最好(hǎo)有一定的(de)成长性，股价有进一步(bù)提升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足以上条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行过去三年的(de)现金(jīn)分红率整体都(dōu)在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大行最高，其次是股(gǔ)份行和城商行(xíng)，农商行相对低(dī)一些。2）银行(xíng)高分红的背后也离不开经(jīng)营业绩(jì)的稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产重定价的情云南有哪几个市 云南是几线城市(qíng)况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预(yù)计随着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，而中小银行存款利(lì)率的下行和(hé)理财资金赎回的(de)趋缓也会使得负债(zhài)成本(běn)有望(wàng)进一步(bù)下行，净息(xī)差(chà)预计会在(zài)下(xià)半年(nián)提升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质(zhì)量方面(miàn)银行板块(kuài)处于历史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下降，基本处(chù)在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是(shì)各个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史(shǐ)数据来看，银(yín)行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银行板块的配(pèi)置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分母也保(bǎo)证了其比较高的股息率。4）银行板块(kuài)作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去(qù)年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，国资(zī)持股比例(lì)和今年以(yǐ)来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研究(jiū)所研究报告(gào)：《银(yín)行(xíng)板块(kuài)与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢价》

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