昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据宝马和特斯拉哪个档次高大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)宝马和特斯拉哪个档次高 24px;'>宝马和特斯拉哪个档次高断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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