大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望(w拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？àng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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