5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(地肖指哪几个生肖？gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì地肖指哪几个生肖？)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(h地肖指哪几个生肖？uò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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