近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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