近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报(bào)中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期(qī)利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损失后的(de)余(yú)额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额(é)净值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思)映出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变动来看，没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(shì)场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国(guó)硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅(fú)过(guò)大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间(jiān)一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储货币(bì)政策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件的(de)影响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随(suí)着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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