金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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