周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证5克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思0、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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