北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思>

　　不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成(chéng)为(wèi)更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的(de)投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看，差(chà)距最大(dà)的是主(zhǔ)营(yíng)集成电(diàn)路(lù)设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价(jià)均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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