随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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