在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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