周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(z艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机hōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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