行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改为什么梅西的人缘远比c罗好变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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