AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一(y司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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