在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢关一下月亮是什么意思价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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