4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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