随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(s不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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