随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　<碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗strong>李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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