今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

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　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

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　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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