4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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