分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等(děng)多(duō)方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规单倍行距是多少定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因(yīn)基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平(píng)的(de)前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对(duì)等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的(de)管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的(de)重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化、安全(quán)化程度(dù)将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人单倍行距是多少的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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