5月迎(yíng)来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已(yǐ)有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月(yuè)金(jīn)股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传(chuán)媒、银(yín)行(xíng)关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了(le)154只金股，从行业来看，机(jī)械设(shè)备行业(yè)板(bǎn)块暂(zàn)时是5月(yuè)机构(gòu)人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多(duō)只金股，两者一定程(chéng)度(dù)与(yǔ)中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块(kuài)关(guān)注度提升最为明显，计算机板块关注度则(zé)快速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与(yǔ)4月(yuè)份行(xíng)情(qíng)走势相互(hù)印证，传媒(méi)板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售的(de)关注度也小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的(de)金股(gǔ)标的集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构共同(tóng)推荐(jiàn)。其中三只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以上(shàng)机构推(tuī)荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放(fàng)开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电(diàn)子贡献其中(zhōng)绝大多数收益(yì)，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的演绎体现在(zài)热门金股上则(zé)表现(xiàn)为“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同时(shí)获得4家机(jī)构的(de)金股中仅宁德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖(jiào)则出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法

　　各(gè)大券商对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了预判(pàn)，综合多家观点，券(quàn)商(shāng)们对(duì)五月的大盘的看法(fǎ)比较保(bǎo)守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工(gōng)，对(duì)地(dì)产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则因有事(shì)件驱动(dòng)所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了(le)美国股票(piào)投资(zī)的一(yī)个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖于现代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月的(de)市场(chǎng)表现，则(zé)四年(nián)均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经(jīng)济的微刺激(包括重大(dà)项目的陆续推出和开工(gōng))不会(huì)停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险(xiǎn)及资(zī)产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低(dī)，但在投资缺口(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战kǒu)重回下行通道(dào)、通胀(zhàng)继续低(dī)位徘(pái)徊的经济周期格(gé)局(jú)下，只托不(bù)举、定点发力的“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持震荡格(gé)局，长期(qī)看(kàn)二级市场估值体(tǐ)系(xì)国际(jì)化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国(guó)企(qǐ)改革(gé)红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆(gān)的背(bèi)景(jǐng)下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本，减负(fù)债(zhài)会带来经济(jì)收缩压力(lì)，增资本会带来股票供给压力，市场尚未走出这种(zhǒng)被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下行压(yā)力暂(zàn)时有所缓(huǎn)和(hé)，但尚(shàng)无法期望经(jīng)济会出现持续或(huò)者大(dà)幅(fú)改善;资金利率的回落(luò)是衰退性的(de)，不意味着流动性出现主动(dòng)式(shì)改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度投资(zī)策略观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白(bái)马等业绩(jì)增(zēng)长确(què)定性高、估值不高，可以有相对收益。(关(guān)键(jiàn)词：医(yī)药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环(huán)境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给(gěi)市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在(zài)，悲(bēi)观预(yù)期或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件(jiàn)性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理层的政策取向来(lái)看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期市场下跌(diē)后5月有些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批(pī)多次(cì)的微(wēi)刺激(jī)下，市场对短期经济预期偏乐观，而(ér)实际(jì)政策效果难以对冲来自(zì)房(fáng)地产等(děng)领(lǐng)域带来(lái)的经(jīng)济下行动能，基本面(miàn)预(yù)期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(diào)整依然是政策主要目(mù)标，政府不托底，政(zhèng)策不(bù)全面放松的(de)情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好(hǎo)都有不利影响(xiǎng)。监(jiān)管部(bù)门的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持(chí)弱势下跌格局。

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