财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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