美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(j心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ī)暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国国(guó)会众议(yì)院通过了一(yī)项(xiàng)关(guān)于联邦政府债务(wù)上(shàng)限和预算的法案，隔(gé)日参议院通过(guò)，根据法案政府(fǔ)开支将受到上限制约(yuē)直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生(shēng)债务违(wéi)约。根据美国国(guó)会预算办(bàn)公(gōng)室数(shù)据(jù)，目前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿(yì)美元，占其国内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但债(zhài)务上限危机仍可从市场预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机制作(zuò)用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对《中国基金报》记者表示，在目(mù)前(qián)美国(guó)债(zhài)务上限情景下(xià)，中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴(xīng)市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联储的货币(bì)政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年(nián)以来美国政府债(zhài)务共有(yǒu)22次触及法定上(shàng)限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数(shù)据显示，2011年(nián)债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务危机(jī)谈判过程中，亚洲市(shì)场反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年(nián)内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管美国彻(chè)底(dǐ)违约(yuē)的可能性非常低(dī)，但此前(qián)因为市场(chǎng)担(dān)忧发生(shēng)发(fā)生违约，很多(duō)国家和行业都遭(zāo)到抛售，但(dàn)这次亚洲市场(chǎng)表现相(xiāng)对于(yú)美国和发达市(shì)场(chǎng)更具韧性(xìng)，得益于较佳的(de)盈利增长(zhǎng)前景和具吸引力的相对(duì)估(gū)值，尤其(qí)看(kàn)好中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关(guān)键催(cuī)化剂。中国(guó)今年首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长较(jiào)去年第四季(jì)有所改善，有助提振(zhèn)对中国资产的信心(xīn)。与亚洲(zhōu)其(qí)他地区(qū)（日本(běn)除外）相比，中国股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区（日本除外）全(quán)球(qiú)市场(chǎng)策略(lüè)师赵耀庭也对记(jì)者表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗(lǎng)因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照(zhào)银对记者(zhě)称，因投资者(zhě)对两党(dǎng)达成一(yī)致有确(què)定的(de)预期，所以近期美(měi)国以及全(quán)球(qiú)资本市场并没(méi)有对美国债务(wù)上限问(wèn)题过(guò)度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美(měi)债危机的叙事反应(yīng)都较为平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国际证券资(zī)产管(guǎn)理部总经理(lǐ)兼(jiān)投资总监肖令(lìng)君对记者表示，从(cóng)中长期的资(zī)产配(pèi)置角度出发(fā)，诸如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行(xíng)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点(diǎn)：一是(shì)多(duō)元(yuán)化低相关(guān)性资产配置、二是支付保险费的(de)另类策(cè)略，为组合提供下行保(bǎo)护。回顾美债上限危(wēi)机历史，看到(dào)避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈(chéng)现明显的超额收益，因此组合配置中保有一定(dìng)比例的(de)避险资产有助对冲投资组合(hé)波动(dòng)。”肖(xiào)令君进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望(wàng)中也提到，黄金(jīn)作为典(diǎn)型的避险资产，国际金(jīn)价将有支撑，短期或继(jì)续(xù)走高，因为(wèi)美债(zhài)利率短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定(dìng)性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险(xiǎn)因素(sù)在提高。

　　肖令(lìng)君还(hái)提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危机环境下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场(chǎng)无差别抛(pāo)售一(yī)切资产(chǎn)增持现(xiàn)金，传统避险资(zī)产随同风险资产(chǎn)一(yī)起下跌，因此以期(qī)权保护组合(hé)下(xià)行风险是另一种(zhǒng)方式。美(měi)债违约(yuē)并非我们的基(jī)准假设(shè)，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风险资产的衍(yǎn)生品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳(jiā)非(fēi)对称对冲(chōng)策略是(shì)做空美国高(gāo)评级银行（评级下调(diào)、对(duì)手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严(yán)重的(de)衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊则(zé)对(duì)记者表示，美债上限的提升，将(jiāng)促进美联储(chǔ)停止紧缩货币政策，对美(měi)股(gǔ)也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国(guó)政府的财政支(zhī)出得到了保(bǎo)证，在(zài)两(liǎng)年内可(kě)以继续举债。最近(jìn)两周的美债谈判关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美(měi)债(zhài)上限谈(tán)判的尘埃落定，美股仍(réng)有(yǒu)望进一(yī)步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务上限法案(àn)，市场(chǎng)关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未来(lái)的(de)财政政策和货币政策上。肖令君认为(wèi)，如果(guǒ)未出现(xiàn)黑(hēi)天鹅事件(jiàn)，预计联储仍(réng)将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持(chí)续关注就业数(shù)据和工(gōng)商业运行情(qíng)况，等(děng)待(dài)市场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降息，年(nián)内(nèi)降息的心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗乐(lè)观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性(xìng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，如果年核心PCE指标继续反(fǎn)弹走高(gāo)，不(bù)排除(chú)联储(chǔ)还会继续加息的(de)可(kě)能(néng)，但加息周期(qī)已接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，利率(lǜ)基本见顶的(de)趋势(shì)不(bù)会(huì)改变，因(yīn)此预计(jì)加息对市场的(de)冲击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务(wù)上限协议通(tōng)过后，美国财政部(bù)预计将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿美元的(de)国债。随着市场流(liú)动性(xìng)收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显著(zhù)的吸力作用。债券(quàn)收益(yì)率或将随着资本流出经济(jì)而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄(huáng)俊则称，接下来(lái)美国财政部的工作重点是如何(hé)为美债找到买(mǎi)家，其中有三个重要看点，即(jí)第一，美(měi)联(lián)储现在仍在(zài)缩表周期，接(jiē)下(xià)来是否要调整货币政策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债(zhài)；第二，以中国(guó)为(wèi)代表的贸易顺差国是(shì)否购买(mǎi)美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来(lái)是否要调整货币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美债。如果美(měi)联储缩表卖出(chū)美债，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部发行美(měi)债（向(xiàng)市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债(zhài)的重新发行，有可能促(cù)使美联(lián)储(chǔ)美联(lián)储停止加息和缩(suō)表(biǎo)。在(zài)5月美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗示未(wèi)来还会加息的措辞，需要(yào)关(guān)注6月利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停止紧缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗