“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wé张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗n)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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