一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉西安市城六区是哪几个且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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