财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的A磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的I赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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