财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也(y一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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