近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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